Offenlegung gem. Nachhaltigkeits-Offenlegungsverordnung1

Stand der Informationen: 01.12.2022


Als Vermögensverwalter setzen wir uns voll und ganz für eine effektive und langfristig erfolgreiche Anlage Ihrer Vermögenswerte ein. Als Unternehmen möchten wir dabei unter anderem einen Beitrag zu einem nachhaltigeren, ressourceneffizienten Wirtschaften leisten. Wir sehen es als unsere Aufgabe an, unsere Kunden in der Ausgestaltung der zu uns bestehenden Geschäftsverbindung für Aspekte der Nachhaltigkeit zu sensibilisieren. Im Rahmen der rechtlichen Anforderungen legen wir in diesem Dokument dar, wo und wie wir das für uns alle wichtige Thema Nachhaltigkeit berücksichtigen und umsetzen.

ESG Strategie

Bei Vermögensverwaltungsverträgen mit der Grüner Fisher Investments GmbH ("GFI") bewertet und integriert Fisher Asset Management LLC als Portfolio-Manager - GFI hat mit Wirkung zum 01.07.2018 ihr Portfoliomanagement an die Fisher Investments LLC ausgelagert - Nachhaltigkeitsrisiken und ESG-Faktoren in mehreren Phasen des Anlageprozesses, sofern die ESG-Strategie als Anlagestrategie vereinbart wurde. Wenn ein Kunde eine andere Anlagestrategie wünscht, spielen Nachhaltigkeitskriterien eine Rolle in Bezug auf Risikobewertungen, stehen aber nicht im Mittelpunkt und sind nicht grundlegender Bestandteil der Anlageentscheidung des Portfolio-Managers. Individuelle ESG-konforme Kriterien können auf Kundenwunsch zusätzlich angewendet werden, wenn sie ausschliessenden Charakter haben.

Top-Down-Anlageprozess

Nachhaltigkeitsrisiken und ESG-Faktoren gehören zu den vielen Faktoren, die der Portfolio-Manager bei der Entwicklung von Länder-, Sektor- und Themenpräferenzen berücksichtigt. Zu den ESG-Faktoren, die bei der Festlegung von Länder- und Sektor-/Branchenallokationen und der Erstellung einer ersten Liste von Portfoliopo-sitionen in Betracht gezogen werden, gehören Umweltvorschriften (einschliesslich der „Principles for Sustainable Investment“ der Vereinten Nationen und des Pariser Klimaschutzabkommens), Sozialpolitik, Wirtschafts- und Marktreformen, Arbeits- und Menschenrechte.

Die Wesentlichkeit der ESG-Überlegungen wird auf der Grundlage des Engagements unter den börsennotierten Unternehmen in diesen Kategorien bestimmt. Eine höhere Wesentlichkeit könnte grössere ESG-bezogene Risiken oder Chancen implizieren und kann die Präferenzen für die Branchen- und Ländergewichtung sowie die Auswahl einzelner Aktien beeinflussen. Die Anlagestrategie und -positionierung spiegelt den Ausblick des Portfolio-Managers über einen Horizont von 12-18 Monaten wider.

Bottom-Up-Anlageprozess

Der Portfolio-Manager führt ein fundamentales Research zu potenziellen Anlagen durch, um Finanzinstrumente mit strategischen Eigenschaften zu identifizieren, die mit den Top-Down-Ansichten des Portfolio-Managers übereinstimmen, sowie Wettbewerbsvorteile im Vergleich zu ihrer definierten Vergleichsgruppe. Der fundamentale Research-Prozess beinhaltet die Überprüfung und Bewertung einer umfassenden Reihe von qualitativen und quantitativen Daten, einschliesslich ESG-Faktoren, bevor ein Finanzinstrument gekauft wird. Zu den Faktoren, die in allen Portfolios berücksichtigt werden, gehören unter anderem: Aktionärskonzentration, Corporate Governance, Umweltchancen und -verbindlichkeiten sowie Kontroversen um Menschen- oder Arbeitsrechte.

Der Portfolio-Manager würde nicht in Unternehmen investieren, wenn seiner Meinung nach Probleme auf der Sicherheitsebene (i) ein unangemessenes Risiko für die operative oder finanzielle Performance eines Unternehmens oder (ii) ein unangemessenes Risiko für die Aktienkursentwicklung erscheinen.

Ein wesentlicher Beitrag zur relativen Performance des Portfolios ergibt sich aus Sektor-, Länder-, Stil- und thematischen Entscheidungen. Daher erwartet der Portfolio-Manager nicht, dass ESG-Beschränkungen oder -Präferenzen auf Finanzinstrumentenebene die erwarteten Risiko- oder Renditeeigenschaften dieses Portfolio-Manager im Vergleich zur Benchmark über einen vollen Marktzyklus wesentlich beeinflussen werden. Der Portfolio-Manager ist der Ansicht, dass seine ESG-bezogenen Research-Fähigkeiten dazu beitragen können, die relative Performance des Portfolios zu verbessern, insbesondere bei der Reduzierung des Engagements in Ländern, Branchen und Finanzinstrumenten, die aufgrund ihrer negativen ESG-Risiken eine Underperformance aufweisen können. Die Ausrichtung des Portfolios hat zum Ziel, eine möglichst gute Rendite bei gleichzeitig aktivem Risikomanagement zu erzielen, indem es hauptsächlich in Aktienwerte aus Industrieländern investiert.

Der Portfolio-Manager ist bestrebt, seine Anlagestrategie durch einen Top-Down-Anlageprozess umzusetzen, der auf einer Makroanalyse eines breiten Spektrums wirtschaftlicher, politischer und stimmungsbezogener Faktoren basiert, um Prognosen zu formulieren und zu bestimmen, wie das Anlageziel des Portfolios am besten verfolgt werden kann.

Der Portfolio-Manager berücksichtigt ESG-Faktoren während des gesamten Anlage- und Portfoliokonstruktionsprozesses. ESG-Faktoren gehören zu den vielen Faktoren, die der Portfolio-Manager bei der Entwicklung von Länder-, Sektor- und Themenpräferenzen (d. h. Branche, Grösse oder Stil) berücksichtigt. Die Präferenzen stellen die Kategorien von Aktien dar, von denen der Portfolio-Manager glaubt, dass sie am ehesten eine Outperformance erzielen werden. Zu den ESG-Faktoren, die bei der Festlegung von Länder- und Sektor-/Branchenallokationen und bei der Erstellung einer ersten Liste von Portfoliopositionen berücksichtigt werden, gehören der Einfluss der Regierung auf öffentliche Unternehmen, die Umweltregulierung, die Sozialpolitik, Marktreformen mit Auswirkungen auf Privateigentum, Arbeits- und Menschenrechte.

Der Portfolio-Manager führt fundamentales Research zu potenziellen Anlagen durch, um Finanzinstrumente mit strategischen Attributen (d. h. Wettbewerbsvorteilen) zu identifizieren, die mit den Top-Down-Ansichten des Portfolio-Managers übereinstimmen und Wettbewerbsvorteile im Vergleich zu ihrer definierten Vergleichsgruppe aufweisen. Beispiele für strategische Attribute sind neue Produktangebote und -pipeline, Marktanteile, Kundenmöglichkeiten und -konzentration, geografische Expansionsmöglichkeiten und die Fähigkeit zur Innovation. Der vom Portfolio-Manager durchgeführte fundamentale Research-Prozess beinhaltet die Überprüfung und Bewertung einer Reihe von ESG-Faktoren vor dem Kauf eines Finanzinstruments, wobei versucht wird, Finanzinstrumente zu identifizieren, die von ESG-Trends profitieren (d. h. Chancen im ESG-Bereich), und solche mit unterschätzten Risiken zu vermeiden. Zu diesen Faktoren gehören unter anderem die Konzentration der Aktionäre, die Unternehmensführung, Umweltchancen und -verpflichtungen sowie Kontroversen um Menschen- oder Ar-beitsrechte. Beispiele für ESG-Trends sind u. a. Verschiebungen in der Branche hin zu Umwelt- oder Nachhaltigkeitszielen und sich ändernde Anlegerpräferenzen für Unternehmen mit stärkeren oder schwächeren ESG-Profilen.

Die Anlagestrategie basiert auf einem Top-Down-Ansatz, um zu ermitteln, welche Länder und Wirtschaftssektoren auf der Grundlage von Fundamentalanalysen am ehesten die höchsten erwarteten Renditen erwirtschaften können, wobei der Schwerpunkt auf Unternehmen mit derzeit vergleichsweise hoher Marktkapitalisierung liegt.

Die Anlagestrategie konzentriert sich auf drei grundlegende Elemente:

  • Länder-Anteil
  • Sektor-Anteil
  • Auswahl der Finanzinstrumente

Der Portfolio-Manager verwendet eine Vielzahl von Indikatoren oder "Treibern", um die Länder- und Wirtschaftssektorallokationen zu bestimmen. Dazu gehören:

  • Wirtschaftliche Einflussfaktoren wie Geldpolitik, Zinskurve und Analyse des relativen BIP-Wachstums.
  • Politische Einflussfaktoren wie Besteuerung, Regierungsstabilität und politischer Wandel. Insbesondere Änderungen in Steuersystemen und regulatorischen Vorschriften können schnell auftreten.
  • Stimmungstreiber, die in erster Linie das Konsensdenken messen, um zu ermitteln, welche Erwartungen der Markt diskontiert.

Der Portfolio-Manager versucht dann, das Anlageuniversum einzugrenzen, indem er umfassende und robuste ESG-Screens anwendet, ohne die breiteren Marktaussichten und Themen des Portfolio-Managers zu beeinträchtigen. Die ESG-Screens sollen verhindern, dass der Portfolio-Manager in Unternehmen investiert, die ein erheb-liches Engagement in Kategorien wie Tabak, Glücksspiel, Alkohol, Steinkohle, Erwachsenenunterhaltung, Kleinwaffen, Tierversuche aus nicht-pharmazeutischen Gründen und genetisch veränderte Organismen (GMO) aufweisen. Darüber hinaus schliessen die ESG-Screens Unternehmen aus, die in irgendeiner Weise mit Streumunition oder Landminen in Verbindung stehen oder Einnahmen aus nuklearen oder biochemischen Waffen erzielen. Die ESG-Screens sollen auch verhindern, dass der Portfolio-Manager in Unternehmen investiert, die die Prinzipien des Global Compact der Vereinten Nationen nicht einhalten, in Unternehmen mit Verbindungen zu Kinderarbeit und in Unternehmen, die gegen die Grundprinzipien der Internationalen Arbeitsorganisation verstossen.

Engagement, Governance und Investment-Due-Diligence

Der Portfolio-Manager kann im Rahmen seiner Fundamentalanalyse mit Unternehmen in Kontakt treten, um potenzielle ökologische, soziale oder Governance-Probleme im Unternehmen oder auf Branchenebene zu klären oder Bedenken zu äussern.

Wie oben beschrieben, beinhaltet der fundamentale Research-Prozess die Überprüfung und Bewertung einer Reihe von ESG-Faktoren vor dem Kauf eines Finanzinstruments, wobei versucht wird, Finanzinstrumente zu identifizieren, die von ESG-Trends profitieren, und solche mit unterschätzten Risiken zu vermeiden.

Eine zusätzliche Beschreibung dieser Aktivitäten finden Sie in der Mitwirkungs- und Transparenzrichtlinie der Grüner Fisher Investments GmbH.

1 VERORDNUNG (EU) 2019/2088 DES CHFOPÄISCHEN PARLAMENTS UND DES RATES vom 27. November 2019 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor.